El mercado inmobiliario de Dubai se orienta hacia la compra por primera vez en años

El punto de inflexión en un ciclo inmobiliario rara vez se anuncia a través de un índice de precios. Comienza antes, en el comportamiento del capital. La primera señal de un mercado favorable para los compradores no es el pánico, sino la indecisión. Y esa indecisión está empezando a hacerse patente ahora en Dubái.

Un comprador retrasa la decisión. Un vendedor acepta una negociación más larga. Un precio de venta se mantiene firme en público, pero se vuelve más flexible en privado. La liquidez no desaparece, sino que se hace más selectiva. En Dubai, esa es ahora la señal más importante.

El mercado no está roto. Pero el equilibrio de poder está cambiando.

Las cifras globales de Dubái siguen indicando solidez. El Departamento de Catastro de Dubái informó de un total de 252 000 millones de AED en transacciones inmobiliarias durante el primer trimestre de 2026, lo que supone un aumento interanual del 31%, con 60 303 transacciones registradas a lo largo del trimestre. El valor de la inversión extranjera también se mantuvo en niveles considerables, situándose en 148 350 millones de AED. Ese no es el perfil de un mercado estancado.

Pero la fortaleza agregada puede ocultar un cambio en el margen. CBRE informó de más de 45.000 transacciones residenciales por valor de 137.000 millones de dólares australianos en el primer trimestre de 2026, aunque también observó una clara desaceleración en marzo, una moderación del crecimiento de los precios y los alquileres, y una postura más cauta de los inversores a medida que se acercan las nuevas entregas a la luz de las incertidumbres regionales en curso.

Los datos de Savills del primer trimestre apuntan en la misma dirección. Las transacciones residenciales alcanzaron aproximadamente 45.208, lo que supone un descenso intertrimestral de 17%. El mercado sobre plano siguió siendo dominante, con 72% de actividad, pero el mercado secundario se debilitó bruscamente en marzo, con un volumen de transacciones de aproximadamente 40% menos intermensualmente.

Esta es la anatomía de un mercado que pasa del impulso al descubrimiento de precios.

También es coherente con la secuencia que Redwood Heritage viene identificando desde hace varios meses. El 18 de febrero, en El nuevo comprador de Dubai: De volteador a asignador, sostuvimos que el comprador dominante ya no se guiaba principalmente por la rapidez, sino por la estructura: se preguntaba cómo se comportaba un activo en situaciones de tensión, quién sería el siguiente comprador, si se podía financiar y si conservaba su valor en términos de divisas fuertes.

El 9 de marzo, en El sector inmobiliario de Dubai, bajo presión, Según nuestra opinión, Dubai se enfrentaba a “un grave problema de confianza, pero no a un desmoronamiento estructural”. Esperábamos una menor velocidad de las transacciones, un retraso en el despliegue internacional, una diligencia debida más rigurosa, unas expectativas de precios más realistas y una brecha cada vez mayor entre el stock prime y el secundario.

Una semana más tarde, tras la caída de 32% del índice sectorial inmobiliario de DFM, observamos que los mercados cotizados tienden a reajustar sus precios antes que el mercado inmobiliario físico. Lo relevante no era que los precios físicos fueran a variar de inmediato, sino que la falta de liquidez retrasa la determinación de los precios, en lugar de impedirla. En los ciclos inmobiliarios, el volumen suele debilitarse primero; a continuación, le siguen las negociaciones y los incentivos; y los precios registrados se ajustan más tarde.

Esa secuencia parece trasladarse ahora al mercado físico.

La guerra actual ha agravado aún más la situación. Reuters informó de que, según estimaciones de Goldman Sachs, el volumen de transacciones inmobiliarias en los Emiratos Árabes Unidos cayó un 37% interanual y un 49% intermensual en los primeros doce días de marzo, mientras que algunas propiedades concretas se ofrecían con rebajas de precio de entre el 12 y el 15%. El informe también señalaba que la actividad no se había detenido, lo cual es importante: aún no se trata de una situación de crisis, pero es claramente un reajuste de la confianza.

El lado de la oferta es el segundo punto de presión. Como hemos argumentado en notas anteriores, la próxima fase de Dubai es menos una historia de demanda que una prueba de absorción. Los datos de proyectos de DLD permiten realizar un seguimiento de la cartera de proyectos a través de las fechas de finalización registradas y el recuento total de unidades, mientras que el trabajo de oferta actual basado en los datos de DLD apunta a 71.613 unidades programadas para 2026, de las que es probable que se finalicen aproximadamente 34.740, seguidas de una oleada de entregas en 2027 mucho mayor, de unas 70.537 unidades, que casi duplica la media de entregas anuales de Dubai en cinco años, de 35.531 unidades. La implicación es clara: incluso sin ventas forzosas, un calendario de entregas más intenso puede suavizar los precios, ampliar los márgenes de negociación y separar los activos realmente escasos del inventario ordinario.

Por ello, nuestra hipótesis de base es la de una mayor suavización, no una ruptura desordenada.

La distinción es importante. Un mercado desordenado está impulsado por los vendedores forzosos, el deterioro del crédito y la falta de liquidez. Un mercado más suave es diferente. Está impulsado por un aumento del diferencial entre la oferta y la demanda, periodos de tenencia más largos, expectativas de los vendedores más realistas, un mayor escrutinio de las salidas sobre plano y compradores que exigen una compensación por el riesgo que antes se ignoraba.

Esa es la fase en la que parece estar entrando Dubai.

La presión no será uniforme. Las villas de primera calidad, las comunidades escasas, los activos terminados y las propiedades que producen ingresos con una verdadera profundidad de usuario final deberían seguir estando mejor respaldadas. Los distritos de apartamentos muy abastecidos, las posiciones especulativas sobre plano, el inventario de reventa más débil y los activos cuyo precio se basa en hipótesis para 2024 están más expuestos.

Nuestra perspectiva de mayo sigue siendo pertinente en este contexto. Tras el aumento de los precios de la vivienda en Dubái, que pasaron de aproximadamente 894 AED por pie cuadrado en 2021 a 1.759 AED por pie cuadrado en 2026, sostuvimos que la siguiente fase no debía abordarse como si se tratara de una fase de recuperación. Una exposición generalizada había dejado de ser tan atractiva como una selección disciplinada; el precio de entrada, el margen de alquiler, los gastos de comunidad, la demanda de los usuarios finales y la liquidez de salida cobrarían más importancia que el impulso general del mercado.

Esa es ahora la cuestión de la inversión. No si Dubai sigue siendo estratégicamente relevante. Lo sigue siendo.

La cuestión es si el precio actual refleja plenamente un mayor riesgo geopolítico, una mayor cartera de entregas, un menor impulso de las transacciones y una base de compradores que se está volviendo más institucional en su comportamiento.

Para Redwood Heritage Real Estate, la señal de capital es clara:

Dubai se está convirtiendo en un mercado de compradores. Es probable que los precios sigan bajando antes de que vuelva la convicción.

No es momento para el pánico. Es un momento para la paciencia.

Los compradores deberían dejar que el mercado fije los precios. Deberían dar prioridad a los inmuebles ya terminados, a los promotores fiables, a una demanda de alquiler sólida, a una gestión transparente y a vendedores con ganas de vender. Deben actuar con cautela cuando la salida dependa de que se mantenga la demanda especulativa.

Los vendedores deben ser conscientes de que la liquidez ya no es incondicional. Los activos siguen cotizando, pero no todos se liquidarán al precio de ayer.

La próxima fase de Dubai será más selectiva, más analítica y menos indulgente. Esto no es necesariamente malo para el capital serio. Simplemente significa que el mercado se está volviendo más honesto.

El mercado de compradores aún no está totalmente formado. Pero ya es difícil ignorar la dirección que está tomando.

Redwood Heritage Real Estate ofrece una visión estratégica y asesoramiento en materia de inversiones a inversores globales y family offices que buscan comprender y posicionarse en el próximo capítulo del sector inmobiliario de Dubai.